Dealrapport: Installatiebedrijf Noordkade B.V.

1Samenvatting

2Het bedrijf in het kort

Activiteiten	Installatie en onderhoud van cv-ketels, sanitair en warmtepompen, voor particulieren en een woningcorporatie
Opgericht	1998
Medewerkers	10 fte
Reden van verkoop	Pensionering van de eigenaar (63 jaar)
Transactie	Verkoop van de aandelen

3Financiële ontwikkeling en kwaliteit van de winstBetrouwbaarheid: hoog

• Omzetgroei laatste jaar: 3,1%; gemiddeld 6,2% per jaar.
• Brutomarge: 44,0% → 45,0% → 43,0%.
• Schommeling van de EBITDA (variatiecoëfficiënt): 9%.
• Kasconversie: gemiddeld 57% van de EBITDA wordt vrije kasstroom na werkkapitaal en investeringen.
• Investeringen tegenover afschrijvingen: 0,75×.

4Normalisatie van de winst (2025)Betrouwbaarheid: redelijk

De verkoper komt op een genormaliseerde EBITDA van € 266.000; deze analyse komt op € 232.000. Afwijkende posten zijn gemarkeerd.

5Vergelijking met de brancheBetrouwbaarheid: redelijk

Vergeleken met 4322 Loodgieters en installatiebedrijven (CBS, 2024).

De CBS-cijfers zijn gemiddelden over alle bedrijven in de branche, inclusief grote. In branches met veel eenmanszaken zit het inkomen van de eigenaar in de winst en niet in de personeelskosten. Een afwijking is een aanleiding voor een vraag, geen oordeel. Bron: CBS StatLine, tabel 81156ned.

6Signalen en sterke puntenBetrouwbaarheid: hoog

• Hoog
  Afhankelijk van één klant

  De grootste klant is goed voor 27% van de omzet.

• Hoog
  Afhankelijk van de eigenaar

  De eigenaar vervult 3,5 van de 5 kernrollen (verkoop, calculatie, sleutelrelaties, vakinhoud, planning).

• Hoog
  Vraagprijs lastig te financieren

  Bij de vraagprijs zakt de laagste DSCR naar 0,79 (jaar 3).

• Hoog
  Weinig ruimte voor tegenvallers

  Bij 10% minder winst zakt de laagste DSCR bij de vraagprijs naar 0,66.

• Midden
  Omzet geconcentreerd bij weinig klanten

  De drie grootste klanten zijn samen goed voor 48% van de omzet.

• Midden
  Onzekere afspraken met de grootste klant

  Het contract met de grootste klant loopt nog 15 maanden; een bepaling bij wijziging van eigenaar is onbekend.

• Midden
  Dalende brutomarge

  De brutomarge daalde in het laatste jaar met 2,0 procentpunt.

• Midden
  Winst van de verkoper hoger dan de analyse

  De genormaliseerde EBITDA van de verkoper ligt 15% boven die van de analyse.

• Midden
  Brutomarge wijkt af van de branche

  De brutomarge ligt 7,9 procentpunt onder het branchegemiddelde (CBS).

• Midden
  Personeelskosten per fte wijken af van de branche

  De personeelskosten per fte liggen 20% onder het branchegemiddelde (CBS).

• Midden
  Debiteuren betalen trager

  De debiteurendagen gingen van 38 naar 52 dagen. Daardoor zit ongeveer € 92.000 extra vast in debiteuren.

• Midden
  Weinig geïnvesteerd

  De investeringen waren de afgelopen jaren 0,75 × de afschrijvingen.

• Midden
  Pand van de verkoper

  Het pand is eigendom van (de holding van) de verkoper; de huur is niet marktconform of de looptijd is kort.

• Midden
  Vergrijzing personeel

  20% van het personeel is 60 jaar of ouder.

• Midden
  Afhankelijk van één leverancier

  De grootste leverancier is goed voor 35% van de inkoop.

• Midden
  Winst komt beperkt binnen als geld

  Gemiddeld wordt 57% van de EBITDA omgezet in vrije kasstroom (na werkkapitaal en investeringen).

7Waarderingsbandbreedtes

Marktvergelijking	Volgens de Overname Barometer (2e helft 2025) is 3,6× de EBITDA een gangbare multiple voor bedrijven van deze omvang. Toegepast op € 232.000 is dat ongeveer € 835.000.
Financierbaarheid	De hoogste koopprijs waarbij de DSCR in elk jaar minimaal 1,25 blijft, is € 723.000 (zonder earn-out, met de financieringsopbouw uit het volgende onderdeel).
Vraagprijs	€ 1.050.000, oftewel 4,5× de genormaliseerde EBITDA.

Dit zijn rekenkundige bandbreedtes, geen waardering van het bedrijf en geen advies over een bod.

8Financieringsscenario's en gevoeligheidBetrouwbaarheid: hoog

Alle scenario's gebruiken dezelfde opbouw: € 250.000 eigen inbreng, een vendor loan van 25% van de koopprijs (6,0% rente, 7 jaar, eerste 2 jaar aflossingsvrij) en een banklening voor het restant (7,0% rente, 6 jaar, lineair). De scenario's zijn rekenvoorbeelden, geen aanbeveling.

Kasstroom = genormaliseerde EBITDA (na het salaris van de koper) − vervangingsinvesteringen − vennootschapsbelasting. Vrije kasstroom = wat daarna in het bedrijf overblijft. De overname loopt via een holding die met het bedrijf een fiscale eenheid vormt.

Per jaar: vraagprijs (€ 1.050.000)

Jaar	Kasstroom	Rente	Aflossing	DSCR	Vrije kasstroom
1	€ 162.765	€ 59.448	€ 104.042	1,00	− € 724
2	€ 161.381	€ 52.165	€ 104.042	1,03	€ 5.175
3	€ 159.998	€ 44.882	€ 156.542	0,79	− € 41.426
4	€ 158.015	€ 34.449	€ 156.542	0,83	− € 32.975
5	€ 156.033	€ 24.016	€ 156.542	0,86	− € 24.524
6	€ 154.051	€ 13.583	€ 156.542	0,91	− € 16.074
7	€ 152.069	€ 3.150	€ 52.500	2,73	€ 96.419

Per jaar: Scenario A (€ 723.000)

Jaar	Kasstroom	Rente	Aflossing	DSCR	Vrije kasstroom
1	€ 158.419	€ 36.574	€ 61.259	1,62	€ 60.586
2	€ 157.604	€ 32.286	€ 61.259	1,68	€ 64.059
3	€ 156.790	€ 27.998	€ 97.409	1,25	€ 31.383
4	€ 155.563	€ 21.540	€ 97.409	1,31	€ 36.613
5	€ 154.336	€ 15.083	€ 97.409	1,37	€ 41.843
6	€ 153.109	€ 8.626	€ 97.409	1,44	€ 47.074
7	€ 151.882	€ 2.169	€ 36.150	3,96	€ 113.563

Per jaar: Scenario B (€ 835.000)

Jaar	Kasstroom	Rente	Aflossing	DSCR	Vrije kasstroom
1	€ 159.908	€ 44.408	€ 75.913	1,33	€ 39.587
2	€ 158.898	€ 39.094	€ 75.913	1,38	€ 43.891
3	€ 157.888	€ 33.781	€ 117.663	1,04	€ 6.445
4	€ 156.403	€ 25.962	€ 117.663	1,09	€ 12.779
5	€ 154.917	€ 18.143	€ 117.663	1,14	€ 19.112
6	€ 153.432	€ 10.324	€ 117.663	1,20	€ 25.445
7	€ 151.946	€ 2.505	€ 41.750	3,43	€ 107.691

Per jaar: Scenario C (€ 835.000)

Jaar	Kasstroom	Rente	Aflossing	Earn-out	DSCR	Vrije kasstroom
1	€ 158.445	€ 36.708	€ 57.579	–	1,68	€ 64.157
2	€ 157.679	€ 32.678	€ 57.579	–	1,75	€ 67.422
3	€ 156.913	€ 28.647	€ 99.329	€ 110.000	1,23	− € 81.063
4	€ 155.671	€ 22.112	€ 99.329	–	1,28	€ 34.230
5	€ 154.429	€ 15.576	€ 99.329	–	1,34	€ 39.524
6	€ 153.188	€ 9.041	€ 99.329	–	1,41	€ 44.818
7	€ 151.946	€ 2.505	€ 41.750	–	3,43	€ 107.691

Gevoeligheid

Breekpunt: bij de hoogste financierbare koopprijs (€ 723.000) mag de winst 12% dalen voordat de DSCR onder 1,0 komt. Bij de vraagprijs ligt de DSCR al zonder winstdaling onder 1,0.

9Vragen voor de verkoper

1. Wat is de looptijd van de afspraken met de grootste klant, en kan die klant bij een nieuwe eigenaar opzeggen?
2. Hoe lang is deze klant al klant, en hoe heeft de omzet met deze klant zich ontwikkeld?
3. Welke taken voert u zelf uit, en wie kan die na de overdracht overnemen?
4. Hoe lang wilt u na de overdracht betrokken blijven, en in welke rol?
5. Staat u open voor een vendor loan of een earn-out, en onder welke voorwaarden?
6. Welke drie klanten zijn het grootst, en hoe verdeeld is de rest van de omzet?
7. Bevat het contract met de grootste klant een bepaling bij wijziging van eigenaar (change of control)?
8. Hoe is de daling van de brutomarge ontstaan, en worden prijsstijgingen aan klanten doorberekend?
9. Hoe komt de genormaliseerde winst in het verkoopmemorandum tot stand, per correctiepost?
10. Wat verklaart het verschil in brutomarge ten opzichte van vergelijkbare bedrijven?
11. Hoe zijn de salarissen opgebouwd, en zijn er medewerkers onder of boven marktconform betaald?
12. Waarom betalen klanten trager, en zijn er vorderingen waarvan betaling onzeker is?
13. Welke investeringen zijn de komende jaren nodig (materieel, systemen, pand)?
14. Bent u bereid een nieuw huurcontract af te sluiten tegen een marktconforme huur, en voor welke looptijd?
15. Hoe is de opvolging geregeld van medewerkers die de komende jaren met pensioen gaan?
16. Welke afspraken zijn er met de grootste leverancier, en zijn er alternatieven?
17. Waar blijft het geld na de winst: in debiteuren, voorraad of investeringen?
18. Hoe worden onderhanden projecten gewaardeerd, en hoe groot is het onderhanden werk nu?
19. Welke garantieverplichtingen lopen er, en hoeveel claims waren er de afgelopen drie jaar?
20. Wat is de reden van de verkoop, en waarom nu?
21. Welke posten in de cijfers zijn eenmalig of hangen samen met u als eigenaar?
22. Hoe ziet de orderportefeuille of het klantenbestand er voor het komende jaar uit?

10Aandachtspunten voor het boekenonderzoek

• Contract met de grootste klant: looptijd, opzegging, bepaling bij wijziging van eigenaar
• Omzet per klant over de afgelopen drie jaar
• Overdrachtsplan met rollen en termijnen
• Relatie- en kennisoverdracht bij de belangrijkste klanten
• Klantenoverzicht met omzet per klant en klantverloop
• Change-of-controlbepalingen in klant- en leverancierscontracten
• Brutomarge per productgroep of dienst
• Prijsafspraken met klanten en leveranciers
• Onderbouwing van elke normalisatiepost van de verkoper
• Opbouw van de inkoopwaarde en eventuele uitbesteding
• Salarisoverzicht, cao-inschaling en personeelsdossiers
• Ouderdomsanalyse van de debiteuren
• Voorziening voor dubieuze debiteuren
• Staat van de vaste activa en onderhoudshistorie
• Huurcontract en taxatie of huurvergelijking
• Leeftijdsopbouw en functies van het personeel
• Leverancierscontracten en inkoopvoorwaarden
• Kasstroomoverzichten van de afgelopen jaren
• Onderhanden werk en projectresultaten
• Garantieverplichtingen en claims
• Certificeringen (zoals F-gassen, VCA) en erkenningen
• Cao en (bedrijfstak)pensioen

11Instrumenten die kopers gebruiken

Ter informatie: gebruikelijke afspraken bij overnames. Of en hoe je ze inzet, bepaal je zelf, eventueel met je adviseur.

• Earn-out: een deel van de koopprijs wordt later betaald, afhankelijk van bijvoorbeeld het behoud van een grote klant of het behalen van resultaten.
• Vendor loan: de verkoper financiert een deel van de koopprijs, vaak achtergesteld bij de bank en met een aflossingsvrije periode.
• Overdrachtsperiode: de verkoper blijft een afgesproken tijd betrokken om kennis en relaties over te dragen.
• Garanties en vrijwaringen: afspraken over de juistheid van de cijfers en over risico's van vóór de overdracht.
• Voorwaarden: de koop afhankelijk maken van bijvoorbeeld financiering, een nieuw huurcontract of een positief boekenonderzoek.

12Bijlage: zo is gerekend

Uitgangspunten	Salaris koper € 90.000 (loonkosten); transactiekosten 3,5% van de koopprijs; extra werkkapitaal € 50.000; afschrijvingen € 45.000 en vervangingsinvesteringen € 45.000 per jaar; winst gelijk over de jaren; vennootschapsbelasting 2026 (19% tot € 200.000, 25,8% daarboven), fiscale eenheid met de holding.
Formules	DSCR = kasstroom ÷ (rente + aflossing). Hoogste financierbare koopprijs: de hoogste prijs waarbij de DSCR in elk jaar ≥ 1,25 blijft en de financiering sluit. Breekpunt: de grootste winstdaling waarbij de laagste DSCR ≥ 1,0 blijft.
Bronnen	CBS StatLine 81156ned (2024); Overname Barometer (2e helft 2025); bankfinanciering: rente 6%–8%, standaard 7%; vendor loan: gebruikelijk 10%–30% van de koopprijs.
Betrouwbaarheid	Financiële ontwikkeling: hoog · normalisatie: redelijk · werkkapitaal: redelijk · branche: redelijk · signalen: hoog. Het niveau hangt af van hoe volledig de invoer is.
Versie	Overnamecheck-methode, regelset 0.1; referenties 2026-09-28.

Dit is een fictief voorbeeld. Dit rapport bevat informatie en rekenscenario's op basis van de ingevoerde gegevens en aannames. Het doet geen aanbeveling over een bod of een financiering en is geen financieel, fiscaal of juridisch advies. Laat een overname altijd toetsen door een adviseur.